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樓市政策著力點在穩(wěn)定開發(fā)投資

編輯:佚名 來源:證券時報 作者:佚名 更新于:2015-9-15 閱讀:

  近年來,國家統(tǒng)計局在每月公布房地產(chǎn)宏觀數(shù)據(jù)時,都要對幾個重點指標(biāo)進行例行的解讀。8月份數(shù)據(jù)公布后,國家統(tǒng)計局對開發(fā)投資下滑這一項,做了大篇幅的原因解釋。從數(shù)據(jù)上看,1~8月的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比僅增長3.5%,連續(xù)20個月下滑,且歷史上罕見地跌落到4%以下,增速比1~7月份回落0.8個百分點。8月份的開發(fā)投資同比下降了1.1%,是歷史上僅有的兩次增速為負(fù)之一。

  如果聯(lián)想到固定資產(chǎn)投資的另外兩塊——制造業(yè)投資和基建投資的話,我們也就不難想象,緣何國家統(tǒng)計局要大篇幅地做原因解釋,以安撫市場情緒、穩(wěn)定市場預(yù)期了。受產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)投資連續(xù)下滑、外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)連續(xù)6個月下滑的影響,制造業(yè)累計投資增速由1~7月的9.2%進一步下滑0.3個百分點,制造業(yè)前瞻性指標(biāo)PPI連續(xù)42個月下滑,或預(yù)示著制造業(yè)投資頹勢短期內(nèi)難以緩解。

  因此,基建投資事實上在“挑大梁”。8月單月的基建投資同比增長19.4%,比7月提高了4.8個百分點。1~8月份,基礎(chǔ)設(shè)施累計投資增長18.4%,對全部投資增長的貢獻率達到 27.7%,同比提高5.7個百分點,這充分體現(xiàn)了下半年以來財政支出大幅增長對“穩(wěn)增長”的支撐。但是,基建投資體量小于房地產(chǎn)開發(fā)投資,前8個月基建投資實現(xiàn)59164億元,小于房地產(chǎn)開發(fā)投資61063億元的規(guī)模。因此,即便前者累計增速僅比1~7月提高0.2個百分點,也無法對沖前8個月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比下滑0.8個百分點。而且,在固定資產(chǎn)投資三大板塊中,房地產(chǎn)開發(fā)投資具有源頭性的作用,一部分制造業(yè)投資是房地產(chǎn)投資的“引致性投資”,而基建投資資金來源一部分也需要樓市支撐。

   但是,一個好的跡象是,房地產(chǎn)開發(fā)投資的先行指標(biāo)——新開工和拿地有見底的跡象。根據(jù)國家統(tǒng)計局的解讀,1~8月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新開工面積同比下降16.8%,降幅與1~7月份持平;土地購置面積下降32.1%,降幅比1~7月份僅擴大0.1個百分點。

  問題是,新開工和拿地能否夯實底部,并在短期內(nèi)回升,取決于銷售能否持續(xù)回暖,加速庫存去化的同時,全面改善開發(fā)商和購房者的預(yù)期。盡管1~8月的樓市銷售明顯回升,但8月當(dāng)月14.7%的銷售增速低于7月的18.9%。這是在樓市政策極度寬松和房貸利率降至2009年金融危機時水平情況下出現(xiàn)的。因此,在庫存高壓、供求錯配、人民幣貶值預(yù)期等因素下,“金九銀十”的成色難樂觀,即便仍舊在高位景氣,但“旺季不旺”是大概率。

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