2014年我國(guó)三季度GDP同比增長(zhǎng)7.3%，較二季度下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。投資、消費(fèi)增速繼續(xù)下滑，即使9月出口大增15.3%，也難以彌補(bǔ)內(nèi)需疲弱對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。不過，由于我國(guó)就業(yè)和物價(jià)形勢(shì)總體穩(wěn)定，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行仍在合理區(qū)間。通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重46.7%，高于第二產(chǎn)業(yè)；最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為48.5%，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用繼續(xù)增強(qiáng)。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛來運(yùn)表示，在新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)在持續(xù)改善，增長(zhǎng)的質(zhì)量有所提高，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的新動(dòng)力有所集聚，四季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快運(yùn)行的可能性比較大。

一、物價(jià)無通縮風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)品需求復(fù)蘇力度不強(qiáng)

9月CPI同比增長(zhǎng)1.6%，創(chuàng)2010年2月以來新低，市場(chǎng)擔(dān)憂通縮的風(fēng)險(xiǎn)在加劇。不過，9月CPI漲幅較上月回落較多，主要是上年同期基數(shù)較高影響。而CPI環(huán)比依然呈現(xiàn)溫和上漲趨勢(shì)，尤其是鮮菜、鮮果上漲較快，隨著四季度溫度走低，食品價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，后期同比溫和上漲的可能性較大。根據(jù)價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律，PPI同比降幅擴(kuò)大對(duì)CPI也有一定影響。9月PPI同比下降1.8%，降幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)31個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，主要是成品油、鋼材等原材料價(jià)格跌幅較深，顯示工業(yè)經(jīng)濟(jì)偏弱以及產(chǎn)能過剩的壓力持續(xù)存在。

從中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)來看，制造業(yè)暫無惡化風(fēng)險(xiǎn)。9月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.1%，持平上月。分項(xiàng)指數(shù)中，當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)53.6%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)47.2%，較上月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張的同時(shí)，制造業(yè)庫存還在下滑。一方面在傳統(tǒng)旺季下，企業(yè)仍有一定需求。另一方面，企業(yè)對(duì)后期需求較為謹(jǐn)慎，仍以去庫存為主。當(dāng)月新訂單指數(shù)52.2%，較上月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月下降，企業(yè)發(fā)展后勁略顯不足。

圖一：制造業(yè)分項(xiàng)指數(shù)走勢(shì)

（來源：大宗商品數(shù)據(jù)終端）

9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8%，較上月僅回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，處于年內(nèi)次低水平。工業(yè)增加值同比增速雖有回升，但較前幾個(gè)月下滑依然明顯，顯示工業(yè)品需求復(fù)蘇力度不強(qiáng)。其中，鋼鐵用量較大的多個(gè)制造業(yè)增加值增速均出現(xiàn)下滑。2014年前9月，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、鐵路船舶等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)分別同比增長(zhǎng)10%、7.9%、12.5%、12.2%、10.3%，較1-8月下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)、0.5個(gè)百分點(diǎn)、0.3個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)、0.1個(gè)百分點(diǎn)。